股市泡沫大多已经挤出，资产泡沫也开始减少。
这是说，一次过的物价上升，没有带来再上升的预期，不是通胀。细看中国农产品的价格上升，可不是那么简单。
想想吧，中国农民的劳动人口，十之七八转到工商业去，农产品相对非农产品的物价，怎可以不上升呢？另一方面，中国的人均农地那么少，农产品之价不升农民的生活怎可以改进呢？关心农民的炎黄子孙，还是多花一块几毫购买农民的蔬菜，多花十元八块购买他们的猪肉吧。一九九一波斯湾之战后，美元一直强劲，举世争持美元，但五年前再攻伊拉克，这强势不再，跟着是倒转过来，弱势变得明显了。余下来的就是这样的一个大麻烦：通胀预期是地球性地出现了。有两个其它解释，你选哪一个？一、中东局势不稳，伊朗战争随时可发。今年二月份中国的通胀率高达八点七，不可谓不严重。
换言之，像人民币那样强劲而还有百分之八的通胀率，人类历史没有出现过。如果人民币不钩美元，只钩其它，美元不知会跌到哪里去。政府救助不是解决问题的办法。
这种减少是不是有点儿过了？今年前七个月，国内生产总值平减指数——最广泛的通膨指标——上涨了9. 6％，消费价格指数上涨了7 . 1％。举例来说，物业分期付款、学费、健康保险和人寿保险应该免税。物业的问题是价格过高，没有买家敢于问津。有可能，中国的信贷增长速度将放缓数年之久。
北京应该首先削减收费和税收。中国的家庭收入太低，无法推动消费拉动经济发展。
英文原载《南华早报》 进入 谢国忠 的专栏 进入专题： 经济衰退 。使用更多的鸦片只能推迟痛苦，但却使最终来临的痛苦无可救药。中国必须提高效率，而不是救助衰微企业或提高物业价格。为实现软着陆，逐步收紧，即逐渐削减信贷增长速度是可取的。
因此，虽然目前信贷增长速度是紧绌（相对于名义国内生产总值20%增长率而言），这个速度仍然过高，影响长期的稳定。可持续楼价大概应低于目前水平的30%到50%。中国的中小型企业的生存过分依赖于价格竞争。不过，救助这些企业并不会帮助它们健康发展。
借贷更多的钱给开发商只是意味着给他们更多的资金来积压存货。对外出口和国内物业在经济增长周期中占有半数的推动力，然而，在未来12个月里，这些行业可能会滞缓不前，甚至大大收缩。
市场经济应对变革的机制就是这样。短期内，这样会减少楼价下跌的压力，但长期而言会导致更大的问题
因此，虽然目前信贷增长速度是紧绌（相对于名义国内生产总值20%增长率而言），这个速度仍然过高，影响长期的稳定。效率是可持续繁荣的基础。中国的中小型企业的生存过分依赖于价格竞争。除非财政状况收紧，中国有可能经历一场恶性通货膨胀。随着中国进入通货膨胀和成本上涨时期，这一战略将是行不通的，企业要适应并提高他们的技术和质量。如果实质国内生产总值的长期可持续增长率是9 ％ ，通货膨胀的目标是在3 ％ ，长期信贷增长速度应为12 ％。
可持续楼价大概应低于目前水平的30%到50%。即使用最不严格的标准衡量也可以看出，中国正在经历着一场大规模的通货膨胀。
中国必须提高效率，而不是救助衰微企业或提高物业价格。北京应致力于压缩政府部门的收入，使其占到国内生产总值的25%，而不是现在的40 ％。
17 ％的增值税、 40 ％的高收入个人所得税，税率也都过高。举例来说，物业分期付款、学费、健康保险和人寿保险应该免税。
中小型企业雇用了大批劳动力。许多中小型企业无力进行技术升级。不用说，经济增长放缓意义非同小可。今年前七个月信贷增长速度为15.5 ％，虽然慢于往年，仍高于名义国内生产总值的长期增长目标。
从微观经济层面看，救助也是没有道理的。2008年上半年，名义国内生产总值与去年同比增长了20 ％ ，因此，不考虑其它因素，债务额应高出20 ％。
国内物业泡沫破裂，国外需求减少，两相作用之下，中国经济增长正在放缓。因此，增量资金13 ％的削减不足以扭转通胀的高潮。
长远来看，存货过多只能靠降低价格来应对。一个企业要健康蓬勃地发展，就必须参与竞争。
一般情况下，打开信贷之门是没有必要的。物业的问题是价格过高，没有买家敢于问津。中国的家庭收入太低，无法推动消费拉动经济发展。北京应该首先削减收费和税收。
使用更多的鸦片只能推迟痛苦，但却使最终来临的痛苦无可救药。对外出口和国内物业在经济增长周期中占有半数的推动力，然而，在未来12个月里，这些行业可能会滞缓不前，甚至大大收缩。
它们的健康发展对保持一个良好的劳动力市场是至关重要的。借贷更多的钱给开发商只是意味着给他们更多的资金来积压存货。
短期内，这样会减少楼价下跌的压力，但长期而言会导致更大的问题。人为地拉动物业价格就像是使用鸦片：它带来了短期的愉悦，但却埋下了长期的痛苦。
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